982亿！黑石迎来强劲对手

4月6日，“杠杆收购天王”KKR宣布已完成KKR亚洲四期基金的募集，募资总额150亿美元（982亿人民币），打破了亚洲私募股权基金募集记录。此外，KKR通过公司自有资金和员工跟投，向该基金投入大约13亿美元。

据悉，今年1月，KKR首次宣布其泛亚太区域基础设施和房地产基金募集完成，分别为规模39亿美元的亚洲基础设施基金以及规模17亿美元的亚洲房地产基金。

据了解，KKR首只亚洲房地产基金将重点关注商业、办公、长租公寓和物流地产等投资领域，并将机会型评估新兴另类板块的资产。

亚洲规模最大的私募股权基金诞生

随着亚洲四期基金募集完成，KKR表示将关注由消费升级和城市化趋势带来的机遇，以及资产剥离、分拆、整合等产生于企业业务优化需求的投资机会。KKR的亚太私募股权投资团队拥有约70名专业投资人员，分布于横跨6个主要亚太市场的8个办公室。

目前，KKR亚洲四期基金是投资于亚太地区规模最大的私募股权基金。基金获得众多全球新老投资者的支持，最终实现超募，封顶于150亿美元的上限。

KKR于2005年建立亚太投资平台，目前在该地区拥有超过300亿美元的资产管理规模，包括私募股权投资、基础设施、房地产和信贷等策略。如今，KKR在亚太地区的私募股权投资包括约60家企业，分布于11个亚太国家与地区。

除了KKR重仓亚洲外，另一PE巨头黑石在去年年底也有重磅动作。2020年11月23日，据媒体披露，黑石计划推出第二个亚洲购并基金，拟定新基金集资额最少为50亿美元，是首个亚洲购并基金规模一倍以上。

起个大早，赶个晚集

作为全球历史最悠久的私募股权机构之一，KKR的创立一度被认为是PE出现的标志。1976年创立至今，超40年间，以杠杆收购（LBO）和管理层收购（MBO）闻名的私募巨头，目前业务涉及PE投资、能源、基础设施、房地产和信贷等多元领域。

整体来看，在营收方面，截至2020年6月30日，KKR营收为13.32亿美元，同比增长12.89%；净利润为6.99亿美元，同比增长35.82%；每股收益为1.25美元，去年同期每股收益为0.94美元。

KKR在房地产行业真的算不上优秀。相反，KKR是起了个大早，赶了个晚集。

据KKR官网显示，自1981年首次通过私募股权战略寻找房地产机会以来，房地产业务一直是KKR集团战略的一部分。

然而之后KKR的房地产业务就没有了消息。直到2011年，KKR决定成立一个专门的房地产平台。建立伊始，KKR就来到中国，找到了一个进入中国房地产行业的“引路人”——远洋地产。

2011年9月，KKR和远洋地产联合成立了一支地产基金，旨在参与中国境内的房地产投资项目。不过，这个引路人似乎并没有带领KKR在中国开疆扩土。与远洋地产成立基金后，KKR几乎在国内房地产行业销声匿迹。到2016年11月，久未露面的KKR才再次出现——与远洋集团入股国内地产商首创钜大（01329.HK）。

2012年4月，KKR的房地产平台联合YTC太平洋完成对美国约克镇中心的投资，规模1.96亿美元。这是KKR在美国的首个商业地产投资项目。

2013年12月，KKR宣布，旗下首个房地产基金已经募集15亿美元资金，绝大多数将会用于北美地区的投资，至多四分之一的份额将投放到西欧国家。在这支基金募集完成之前，KKR已经完成14笔物业交易。

截至2019年12月31日，KKR房地产业务的团队由来自8个国家的85位专业投资和资产管理专业人士组成，管理资产规模达到90多亿美元（包括自营投资），不到集团总规模的1/20，是黑石房地产资产管理规模的1/18。

总的来说，KKR的房地产业务，团队规模小，管理资产少，在集团内部存在感并不强。同时，“杠杆收购天王”的玩法可能不适合房地产行业。与黑石、凯雷等私募巨头的房地产业务相比，KKR的房地产业务显得那么不值一提。

2019年，一众外资私募巨头涌入中国市场狂揽商业地产。这年3月，市场消息称KKR正准备筹建亚洲首个房地产基金，规模为15亿美元。随后KKR也和黑石一道参与对中国商业地产的抄底上来。

2019年9月5日，KKR与翰同资本合作收购了上海黄浦区人民路399号的豫园福都商厦。收购后，豫园福都商厦将被改造成一个17000平方米的混合用途开发项目。该项目更名为“外滩NEO”。

公开资料显示，豫园福都商厦建成于2009年，坐落于海市重点打造的商业街区内，是上海最核心的板块。豫园福都商厦建设用地面积约3840平方米，总建筑面积在1.69万平方米左右，由地下2层和地上6层的商用建筑组成。

根据KKR方面最新披露的数据，自2011年以来，其已在亚太地区的约20宗房地产交易中通过股权投资部署了超过15亿美元，包括混合用途、商业、工业、酒店、办公和零售等领域。

疫情下的“抄底”

黑天鹅不只是带来灾难，有时也隐藏着机会。

33年前，KKR抓住华尔街股灾背后隐藏的机会，逆势而为，继续利用杠杆收购低估值企业，并以310亿美元收购雷诺兹-纳贝斯克集团的，完成了“史上最强悍的资本收购”。

今时今日，KKR也同样看到了新冠疫情之下的机会。

尽管对于不同地区，KKR所覆盖的赛道不尽相同，但是，整体来看，金融服务、医疗健康、消费零售、TMT均为KKR所关注的重点领域所在。

公开资料显示，自2020年2月底以来，KKR已投出180亿美元来“抄底”疫情期间估值位于谷底的公司，如Coty美容部门及西班牙电信提供商MasMovil等。

KKR在2020年第一季度表现得仍较为谨慎，在第二季度则更加积极大胆。

2020年7月8日，KKR宣布收购退休和人寿保险公司环球大西洋金融集团（Global Atlantic Financial Group Limited）。此次收购预计将于2021年初完成，但尚需获得监管机构的批准以及某些其他惯例成交条件。

随着该笔交易的完成，KKR的资产管理规模也将至少增长三分之一，预计其资产规模将增加至2790亿美元。这也将使KKR所拥有的“永久资本”大幅度提高——环球大西洋金融集团为其带来的资产也是私募股权机构所珍视的“永久资本”，管理人不需要在几年内归还给投资者收益。

在亚洲地区，KKR也甚为活跃。2020年以来，KKR已经宣布了4项收购，包括以15亿美元入股印度信实工业公司（Reliance Industries Ltd．）的数字平台业务等。

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