阳光100房企宣告违约

12月6日，阳光100中国在港交所公告，公司发行并于新加坡证券交易所上市的10.50%的优先票据的所有未偿还本金以及任何应计但未付利息于12月5日到期。公司无法偿还该等票据的本金及应计但未付利息。因此，已发生违约事件。

公告称，违约事件亦将触发公司及附属公司订立的若干其他债务工具项下的交叉违约规定，倘债权人选择加速，该等债务工具可能立即到期应付。于公告日期，公司尚未收到任何债权人将采取加速到期的任何通知。

公告显示，于公告日期，该等票据的未偿还本金总额为1.7亿美元，而该等票据的应计及未付利息总额为892.5万美元。公司已在积极与持有该等票据的持有人沟通，以尽快与该等持有人达成还款展期或其他还款安排。

未来或将进行债务重组

阳光100是地产行业当中最早提出转型的一批企业，自2014年在香港主板上市后就逐渐向街区综合体运营商转型。截至目前，梦想加已形成了这三条产品线：以阿尔勒文旅小镇为代表产品的郊区大盘，以凤凰街为代表的商业街区综合体，以及喜马拉雅服务式公寓。

业内人士称，这种大盘模式、商业街项目让阳光100因这类项目沉淀大量的资金，导致企业整体流动性转差，资金周转难度加大。

转型的这些年，数据显示，截至2020年12月31日，阳光100中国的总负债为389.47亿元，合同负债为98.41亿元，扣除合同负债后的资产负债率为76.19%。

此外，财报显示，该公司的借贷总额为263.71亿元，现金及现金等价物、受限制存款分别为30.72亿元、1.16亿元，权益总额为121.70亿元，净负债率186.8%，现金短债比为0.24。

命中“三道红线”、融资渠道收紧、造血能力下降……阳光100面临着市场环境转变后带来的巨大压力。

今年3月4日，标普将阳光100中国的发行人信用评级从“SD”上调至“CCC-”。评级上调反映了在低于面值的价格回购了可转换债券后对其阳光100中国的信用状况评估，标普认为其信用状况不佳。

标普的评级反映了阳光100中国在未来六个月异常疲弱的流动性和持续的偿还风险。

标普仍然认为阳光100中国的资本结构为不可持续。虽然公司在2021年2月发行了1.2亿美元、12%高票面利率的高级票据，但其所得款项主要用于债券回购。标普预计，交易完成后，其无限制现金余额为25亿至30亿元人民币，仍不足以满足今年的营运需求和其他到期资金需求。

标普预计，鉴于阳光100中国的房地产销售疲弱，其一级土地处置的可见性有限，阳光100中国的营运现金流不足以偿还债务。与此同时，基于公司薄弱的信贷指标，外部融资将具有挑战性。因此，标普认为，在阳光100中国寻求各种措施来履行其金融义务的同时，未来六个月仍有可能出现违约或折价交易。

对阳光100中国的展望“负面”反映了其在未来6个月及更长时间内及时偿还债务的高度不确定性，特别是其4月至7月到期的总额为10亿元人民币的国内债券、信托贷款以及7月至12月到期的总额为5.085亿美元的离岸可转换债券和高级票据。阳光100中国的流动性仍然异常疲弱。

如果出现拖欠债务的情况，阳光100的评级将会继续面临下调，进而导致其进入资本市场或获得金融机构支持的能力减弱，或者开展债务重组。

7月，阳光100将其天津阳光100天塔喜马拉雅项目公司摆上货架，喜马拉雅是该公司主力产品之一，此次出售也被不少分析人士看作资金压力下的自主选择。

万通六君子之一

阳光100创始人易小迪曾与潘石屹、冯仑、王功权、刘军、王启富并称为“万通六君子”。

随着潘石屹马放南山，SOHO中国出售给黑石待批，冯仑退隐，当年的“万通六君子”中，只剩易小迪还在房地产行业上下“扑腾”。 

早年，这6个男人通过海南“九都别墅”轻松掘得第一桶金。阳光100中国从纯地产商向运营服务商转型的艰难程度，可能远远超出了易小迪的预期。

1995年， “万通六君子”从海南回京分道扬镳。

当年，潘石屹率先离开万通地产（现万通发展，600246.SH）创办SOHO中国（00410.HK），专注以写字楼为主的商业地产；王启富曾任职海帝木业董事长，后来创立富鼎和股权基金；王功权加盟鼎晖投资；刘军回成都成为成都农业高科执行董事；老大哥冯仑也于2011年从万通地产董事长位置上离任。

易小迪开了两年百货公司后关门大吉，1999年才创立阳光100中国。启信宝显示，公司对外投资80家企业，实际控制企业14家。

2003年，国内招拍挂土地制度施行，当其他房地产商在土地市场疯狂扫货时，阳光100中国的主要精力用在开拓品牌。同行们抓住土地红利完成原始积累，阳光100完美错过野蛮生长的机会。在这之后，推进的城镇化、棚改货币化等行业政策纷至沓来，易小迪似乎没捞着一点“红利。”

外界曾在会议室评价易小迪，是一个“比较老实的开发商”、“不太聪明的地产商”。失去了上述红利，又较晚接触资本市场，易小迪成了行业里的“慢郎中”。易小迪曾深刻反思，“我是一个非常胆小的人，我承认我过分的谨慎使企业失去了很多扩张良机。”

巅峰时期，阳光100中国是中国一线房企“种子选手”，排名中国房企百强前十。之后，逐渐衰落跌出百强榜。